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Alors que la BCE confirme sa politique de baisse des taux d’intérêt à court terme, les taux allemands à long-terme ont désormais du mal à suivre. Les déterminants habituels de la courbe des taux allemandes suggèrent en effet que celle-ci est probablement trop inversée, ce qui réduit l’attrait des Bunds comme couverture d’un portefeuille d’actions.

Qu’elle soit politique, géopolitique ou financière l’incertitude est devenue un concept passe-partout. Grâce au « big data » il est aujourd’hui possible de mesurer cette incertitude en analysant le contenu de la presse nationale et internationale. Les indices ainsi construits sont historiquement élevés ; notamment ceux ayant trait au commerce international et à l’Europe. Si à court terme, les chocs d’incertitude ont un coût sur la croissance, ce dernier est généralement temporaire et rapidement absorbé. Le paradoxe c’est que l’incertitude, et l’anxiété des investisseurs qui l’accompagne, sont une des explications à l’excès de performance du marché des actions dans la durée.

L’élection de Donald Trump a créé un choc asymétrique sur les marchés, favorable à Wall Street et défavorable au reste du monde. Quels facteurs portent Wall Street depuis les élections, et quels sont les risques ?