Le sentier de croissance américaine de 2% en question - 1er juillet 2024
Depuis deux ans, l’économie américaine surprend les économistes par sa vigueur. Le spectre de la récession, tant de fois agité, a été sans cesse repoussé. Ces dernières semaines le thème du ralentissement aux Etats-Unis reprend du poil de la bête du fait d’un fléchissement de la consommation des ménages et d’un refroidissement progressif du marché du travail. Ces éléments existent mais l’image globale que renvoient les Etats-Unis reste celle d’une économie solide.
Il y a une forme d’indécence à la bonne santé de l’économie américaine, surtout avec le niveau apparemment élevé des taux d’intérêt. Pourtant les faits sont là. Les prévisions de croissance annuelle du PIB américain de 2023 et 2024 ont été révisées à la hausse de manière continue à partir de l’été 2023. La solidité de la consommation des ménages a souvent été mise en avant alors que simultanément l’investissement résidentiel souffrait.
Depuis début juin, le thème du ralentissement américain revient dans le débat à la faveur d’un fléchissement de la consommation des ménages. Selon le modèle de prévision de la croissance du PIB du trimestre en cours développé par la Réserve fédérale d’Atlanta (Nowcast) c’est bien la consommation des ménages qui explique entièrement la baisse du Nowcast d’un peu moins de 3% à 2.2% (graphique2). L’autre modèle de prévision maintenue par la Réserve fédérale de New York confirme ce rythme de croissance autour de 2% à la fois pour le 2ème et le 3ème trimestre 2024.
Malgré une succession de statistiques dans un sens et dans un autre, il semble que la croissance sous-jacente de l’économie américaine soit relativement stable sur un sentier autour de 2%. Rien n’indique pour le moment une sortie hors de ce sentier. Dans les prochaines semaines les chiffres de consommation des ménages et des créations d’emploi permettront de confirmer ou non ce scénario.